大(dà)家(jiā)好，转(zhuǎn)眼假期(qī)就(jiù)结束了，泰勒小区(qū)都(dōu)没(méi)出一直在加(jiā)班，这个长假，国内(nèi)旅(lǚ)游消(xiāo)费爆了，而海外有(yǒu)爆了，不(bù)过(guò)是爆雷。按照(zhào)惯(guàn)例，我们梳理(lǐ)一下重大消息(xī)，以及券(quàn)商老师们的最新看法(fǎ)。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政(zhèng)治局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开(kāi)会(huì)议，分(fēn)析研究(jiū)当(dāng)前(qián)经济形(xíng)势和经济工(gōng)作。中共中央总(zǒng)书(shū)记习近平主持会议。会议认为，今年以来，在以习(xí)近(jìn)平(píng)同志为核心的(de)党中央坚强领导下，各地区(qū)各部门(mén)更(gèng)好统(tǒng)筹国内国(guó)际两个大局，更好统(tǒng)筹疫(yì)情防(fáng)控和经济社会发展，更好统筹发展和安全(quán)，我国疫情防控取得重大决定性胜利，经(jīng)济社会(huì)全面恢复常态化运(yùn)行(xíng)，宏观政策靠(kào)前协同(tóng)发力，需求收缩、供(gōng)给冲击、预期转弱三重压力得到缓解(jiě)，经济增长好于预(yù)期(qī)，市场需(xū)求(qiú)逐步恢复，经(jīng)济(jì)发展呈现回升向好态势，经济(jì)运行实现良好开局。

　　会议(yì)指出，当前我(wǒ)国经济运行好(hǎo)转(zhuǎn)主要是恢复(fù)性的，内生动力还不强，需(xū)求仍然不足，经(jīng)济转型升级(jí)面临新(xīn)的阻力，推动高质量发展仍需(xū)要克服不少(shǎo)困难(nán)挑战。

　　此(cǐ)外，会(huì)议(yì)重申对刚(gāng)性和改善性住房需求的(de)支持，强(qiáng)调(diào)做好(hǎo)保交楼(lóu)、保民生、保稳定(dìng)工作，促(cù)进(jìn)房(fáng)地产(chǎn)市场平稳健康发展。同时，会议(yì)还提(tí)出，在超大特大城市积极稳步推进城中村改造和(hé)“平急两用”公共基础设(shè)施建设(shè)等。

　　2、国家(jiā)统计(jì)局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业(yè)采购(gòu)经理(lǐ)指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，低(dī)于临界(jiè)点，制造业景气(qì)水平回落。

　　3、美国第一共(gòng)和银行被正(zhèng)式(shì)接管

　　在(zài)勉(miǎn)强支撑了两(liǎng)个月后，风雨飘摇的美国第一共和银行终究(jiū)还(hái)是没能逃脱(tuō)倒闭(bì)并被接管收购的命运。美国加州金融保护(hù)与创新部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构已接(jiē)管了第一共和银行，这是本轮美国银(yín)行业危机(jī)中第四家倒下的银行，同时也(yě)是美国历(lì)史上第(dì)二(èr)大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数据中心(xīn)测算，全国国(guó)内旅(lǚ)游出游合(hé)计2.74亿(yì)人(rén)次(cì)，同比(bǐ)增长70.83％，按可(kě)比(bǐ)口径恢(huī)复至2019年同(tóng)期的119.09％；实(shí)现国内旅游收入1480.56亿元(yuán)，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口径(jìng)恢(huī)复至(zhì)2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社(shè)报道，当地时(shí)间(jiān)5月3日(rì)凌(líng)晨，乌克兰(lán)试(shì)图用无人(rén)机(jī)袭击(jī)克里姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚两(liǎng)架无(wú)人(rén)机瞄准了克里姆林宫，俄(é)军方和特种部队及时采取行动，并使用电子对抗系统(tǒng)，使(shǐ)这两(liǎng)架无人机出(chū)现(xiàn)异常，未能达到袭(xí)击目的。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总统普(pǔ)京没有因袭击受伤，其(qí)工(gōng)作(zuò)日程将照常进行。 掉(diào)落的无人机碎片也没有造(zào)成人员伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘(mì)书佩(pèi)斯科夫(fū)称，乌克兰无人机试图发动袭击时普京不在克里姆(mǔ)林宫中。 他表示(shì)，普京(jīng)3日在位于(yú)莫斯科州的(de)新奥加(jiā)廖(liào)沃官邸工作(zuò)。

　　俄(é)罗斯总统新闻处表示(shì)，俄方保留(liú)在合适的时间(jiān)和地点采(cǎi)取回(huí)应(yīng)措(cuò)施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯(sī)科自当日起(qǐ)禁止(zhǐ)放飞无人机(jī)，经政府批准的除外(wài)。 莫斯(sī)科市长索比亚宁表示，这一决(jué)定是为了防止未经授权使用无人机，避免(miǎn)妨碍执法机构的工作。

　　据法新(xīn)社当地时(shí)间3日报道(dào)，乌克(kè)兰方面表示(shì)“没有(yǒu)参(cān)与”对(duì)克里姆林宫的无人(rén)机袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生意人(rén)报》网(wǎng)站消息，针对无人机试图袭击(jī)俄罗(luó)斯克里姆林(lín)宫一事，乌总统新(xīn)闻秘书谢尔盖(gài)？尼(ní)基福罗表(biǎo)示(shì)，乌(wū)方没有(yǒu)关于袭击的信(xìn)息。

　　据俄新(xīn)社3日报(bào)道(dào)，俄罗(luó)斯国家(jiā)杜马议员米哈伊(yī)尔·谢列梅特接受(shòu)该(gāi)媒体采访(fǎng)时，呼(hū)吁俄军对乌克兰(lán)总统泽连斯基位于基辅的官(guān)邸进行导弹打击(jī)，作为对乌方企(qǐ)图使用(yòng)无(wú)人机(jī)袭击克宫(gōng)的(de)回(huí)应。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡到平稳，布(bù)局业绩(jì)驱动的五月行情(qíng)

　　4月A股经历(lì)了AI主(zhǔ)题(tí)行情诱发的过度(dù)博弈和心态失(shī)衡，市场大幅动荡。进入5月，国内(nèi)的(de)经济、政(zhèng)策和外部环境相(xiāng)比4月继(jì)续不(bù)断(duàn)改(gǎi)善，投资者对经济(jì)的预期将在微观体(tǐ)验(yàn)、宏观数(shù)据(jù)、A股业绩(jì)三个层面实现统一，投资者心态也将逐(zhú)步从短(duǎn)暂失衡趋(qū)向(xiàng)平稳，市场依(yī)然处于全年第二(èr)个关(guān)键做(zuò)多窗口，财报季结(jié)束后，市场(chǎng)将步入业(yè)绩驱动的行情阶段，配置思(sī)路上(shàng)建议坚持高切(qiè)低，关注(zhù)上半年景气持续改(gǎi)善的品种。

　　首先，政(zhèng)治局会议(yì)提振(zhèn)市场信(xìn)心，扩内需仍是着(zhe)力重点，政策(cè)预期回归理性，经济内生动(dòng)能稳步修(xiū)复，并(bìng)将得(dé)到同比和高频数据验(yàn)证；外部流动(dòng)性拐点明确，美(měi)国银行业风险不断发酵，但预计对A股实质影响十分有(yǒu)限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底特(tè)征明显，全年逐季改(gǎi)善的趋势显现，其中行业的结构性亮点日益清(qīng)晰，经济预期(qī)5月将在(zài)微观(guān)体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层面统(tǒng)一，夯实市场(chǎng)上行基础(chǔ)。最后(hòu)，预计5月A股仍处于今年第二个关(guān)键做多(duō)窗口中，并将步入业绩(jì)驱动的行情阶段，投(tóu)资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上(shàng)，建议紧扣业绩(jì)主线，重(zhòng)点布局医药、数字经济(jì)和“一带(dài)一路(lù)”板块中有业绩亮点(diǎn)的品种，以及其他板块中一季(jì)度业绩明显改善，且(qiě)在二季(jì)度(dù)有望持续的细分行(xíng)业。

　　2、中(zhōng)金策(cè)略：节后A股有望相比(bǐ)全(quán)球市(shì)场显现相对韧性

　　中金策略(lüè)团队5月3日(rì)表(biǎo)示，节后A股有望(wàng)相(xiāng)比全球市场显现相对韧性。主要基于：1）经(jīng)济复苏势头尚不(bù)稳(wěn)固，政策有望延续稳中求进基调。2）上市(shì)公司业绩低迷期已(yǐ)过。3）海(hǎi)外风(fēng)险需要密切关注(zhù)，如若应对得当，对(duì)A股(gǔ)影响可能有限。上述因素结合(hé)当(dāng)前A股市(shì)场整体估值(zhí)水平不高仍(réng)处于(yú)历(lì)史中低(dī)位(wèi)，A股节(jié)后两个(gè)交易日虽受(shòu)节假期(qī)间(jiān)的事件性(xìng)因素影响可能有所(suǒ)波动，但对后(hòu)市整体表现(xiàn)不用(yòng)过于谨(jǐn)慎，当(dāng)前位置市场机会仍(réng)大于风险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心等(děng)待(dài)，低位把握

　　一季度全(quán)A营收增速(sù)等指标仍在探底，五一出行恢复(fù)亮眼，但制(zhì)造业PMI已露(lù)出疲态，海外处于(yú)多事之秋，高利率环境下美国(guó)银行(xíng)风险事(shì)件频发，衰退风(fēng)险上升(shēng)。市场处(chù)于(yú)再平衡(héng)期(qī)，低位把握再(zài)布局机会；短期结构上(shàng)关注在(zài)低(dī)位资产(chǎn)中寻找景气稳定或(huò)好于(yú)预期方向，中(zhōng)期线索在于科(kē)技周(zhōu)期(qī)与(yǔ)复苏链中的弹性(xìng)方(fāng)向。行(xíng)业重点关(guān)注(zhù)：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军工(gōng)、新(xīn)能源等。主题重点关注：一带(dài)一路、数据要素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来(lái)是(shì)牛市初期，对(duì)比历史(shǐ)，这次(cì)牛市第一波(bō)上涨的(de)结构(gòu)分化更(gèng)显著。②牛市初期(qī)类似(shì)春天，市场有所反复很正常，短期政策和业(yè)绩因素影响下，行业(yè)或更均衡。③数字经济是全年主线，后续(xù)或依据基本面去伪存真(zhēn)，阶段性关(guān)注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民生策略(lüè)

　　往后看，核心(xīn)资产、海外映射的(de)科技和大(dà)宗商品都(dōu)将被(bèi)海(hǎi)外逐级(jí)放大的宏(hóng)观波(bō)动(dòng)所(suǒ)影响。我(wǒ)们的资源+重资产组合(hé)短期驱动(dòng)逻辑建议以“红利+中特估(gū)”为主导，以等(děng)待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类企业（煤(méi)炭、油、金、铜(tóng)），交通运输（油(yóu)运、干散运、港口、公路）；近期场景消费(fèi)正在展现出(chū)成为未来经济增长新动能的(de)潜力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛(sài)道板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后(hòu)市场(chǎng)表现如何？行(xíng)业胜率如何？

　　参(cān)考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明显提升。以全A指数为代表，节(jié)前1周、1个月指数(shù)大(dà)多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节(jié)后1周、1个(gè)月上涨概(gài)率则大幅(fú)上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电(diàn)器(qì)（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五(wǔ)一”假(jiǎ)期间全球大类资产波动以及背后(hòu)释放的信号(hào)

　　国内复苏(sū)延续(xù)，支撑A股指(zhǐ)数(shù)震荡(dàng)上移。从“五一(yī)”前(qián)后大类资产表现来看(kàn)，全(quán)球(qiú)主要(yào)权(quán)益市场及原油等大宗商品走弱，美(měi)债收(shōu)益率下(xià)行，黄(huáng)金价格走(zǒu)强(qiáng)，表明海外(wài)市场“衰退交易”有(yǒu)所升温。美欧一季度经济增速不(bù)及市场预期，美国银(yín)行业(yè)危(wēi)机和两党(dǎng)债(zhài)务上限(xiàn)博弈使得(dé)海外风(fēng)险(xiǎn)偏好有所回(huí)落(luò)，同(tóng)时也(yě)促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费(fèi)数据，国内(nèi)服务消费大幅(fú)回升，但地产销售复(fù)苏偏缓，4月(yuè)制造业(yè)PMI回落也(yě)表明国内(一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗nèi)经济仍(réng)处于复苏早期。4月(yuè)政治局会(huì)议强调“当前经济(jì)运行好转主要是(shì)恢复性的，内生(shēng)动力还不强，需求仍(réng)然(rán)不足”，因此总量政策(cè)收紧(jǐn)风险不(bù)大，企业盈利上行将支撑A股(gǔ)指(zhǐ)数震荡(dàng)上移。结(jié)构上(shàng)，政治局(jú)会议(yì)首提“重视通(tōng)用人工(gōng)智能发展(zhǎn)”，全球产业催化(huà)和国内政(zhèng)策驱动(dòng)的数字经济行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调(diào)整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万(wàn)得全A指数整体(tǐ)是震荡下行的，是去年(nián)底熊市结束后，指(zhǐ)数的第一次长时间回撤，可(kě)以类比历史(shǐ)上牛市(shì)第一年中的战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年中的第一次战术性回撤，时间约(yuē)2个月，起始和结束的拐点(diǎn)，均与高频经济指(zhǐ)标(biāo)和预期(qī)的(de)边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整(zhěng)体时(shí)间是(shì)3个半月，由于经济比(bǐ)2016年(nián)弱很(hěn)多，所(suǒ)以主跌阶(jiē)段完成(chéng)后还出现了(le)2个(gè)月(yuè)的底部震荡，整体回撤持续(xù)的时(shí)间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股市、债(zhài)市(shì)和商品(pǐn)市场的表(biǎo)现，均表明(míng)资(zī)本市(shì)场对经济的判新偏(piān)向(xiàng)认为Q1的(de)经(jīng)济回(huí)升可能不会持续太久，或(huò)者(zhě)至少(shǎo)Q2可能不会持续。从最(zuì)新的PMI数据来看，4月份确实出现了较为(wèi)明显的下降。这一(yī)下降背(bèi)后我们认(rèn)为可(kě)能主要有两个短期原因(yīn):（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根(gēn)据历史经验，疫情后第(dì)一个(gè)季度经济数据最容易恢(huī)复，4月开始经(jīng)济进入(rù)疫后第二个季(jì)度。PMI数据、商品价格(gé)、海外经济担心等因(yīn)素，可(kě)能会(huì)让4-5月的(de)经济数据很难超预期。由此导致这一次市场的战术调整虽然可能已经(jīng)完成大部分(fēn)，但由于缺乏数据改(gǎi)善，可能还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通(t一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗ōng)策略(lüè)：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一(yī)轮牛市起点之上，短(duǎn)期的迷雾掩盖不了(le)长期的坦途，把(bǎ)握(wò)“上证50高股息央国企+科创(chuàng)50赛道大(dà)切换(huàn)”。5月(yuè)的迷雾在增加(jiā)：回落的(de)PMI和长端利率、反复的(de)美联储(chǔ)、激烈的中美摩(mó)擦、偏弱(ruò)的一(yī)季报业绩；但(dàn)中期的(de)坦(tǎn)途较为明确：经济(jì)温和复苏、美联储(chǔ)年内结(jié)束加息、A股(gǔ)市场估值极低、产业趋势明确、机(jī)构赛道大切换(huàn)向TMT。看长做短，如何(hé)应对短期(qī)迷雾？5月(yuè)建议重点关注上证50高股息央国(guó)企，央国企指数和ETF后续将发行、迎(yíng)来(lái)增(zēng)量资金行情，高股息组合在经济偏弱、利率下行环境(jìng)下(xià)获(huò)取超额收益(yì)（13只被指数集中(zhōng)覆盖的高股息央(yāng)国企见正文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现机构赛道的(de)第五(wǔ)次大切换（切向(xiàng)TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月有(yǒu)明显(xiǎn)调整，是进一步加配的良(liáng)机，其(qí)中以科创50方向最(zuì)为关(guān)键(jiàn)。若(ruò)美(měi)联储能(néng)够(gòu)在5月完成最(zuì)后一次(cì)加息，中(zhōng)美摩擦有所缓和，将极(jí)大地利于新兴(xīng)市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势，科(kē)创(chuàng)再起(qǐ)

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