关(guān)注市(shì)场热点消息。

　　美联储(chǔ)布拉德：利率可能需要进一(yī)步提高

　　周(zhōu)五，圣路易斯联储行长(zhǎng)布(bù)拉德表(biǎo)示(shì)，决策(cè)者(zhě)可能不(bù)得不进一(yī)步(bù)提高利率以给(gěi)通胀降温，但他补充称，自(zì)己将观望一定时间，看看(kàn)经(jīng)济数据表现再决定(dìng)6月应该采取何种(zhǒng)行动。

　　“我们过去15个月(yuè)采取的(de)激进政策遏制了通胀的上升(shēng)，但(dàn)目前还不清(qīng)楚(chǔ)通胀(zhàng)是(shì)否处于通往2％的道路上(shàng)。” 布拉德表(biǎo)示，需要看(kàn)到“通胀实质(zhì)性下降”才能确(què)信没(méi)有必要加息。

　　布拉德还表(biǎo)示(shì)，他(tā)认为美(měi)联储仍然可(kě)以实现(xiàn)软(ruǎn)着陆，在不触发经济严(yán)重(zhòng)下(xià)滑的(de)情况下(xià)帮助通(tōng)胀率回到2％目标。

　　“经济(jì)可能陷入衰(shuāi)退，但这(zhè)不是(shì)基线情景。我认(rèn)为基线(xiàn)情境是经济增长缓慢，劳(láo)动力市场可能略有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是(shì)美(měi)联(lián)储决策者中鹰派官员(y田井读什么字，畊和耕的区别uán)的代表人物(wù)，素有“鹰王(wáng)”之称，但今年在(zài)联邦公开市(shì)场委(wěi)员会（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香(xiāng)港与内地利率(lǜ)互(hù)换市(shì)场互(hù)联互通(tōng)合(hé)作(zuò)15日正式启动

　　中国人民银行5月5日(rì)表示(shì)，香港与内地利(lì)率互换市(shì)场互联互通合作(zuò)（即 “互(hù)换通”）的各项准(zhǔn)备工作进展顺利，初期先行开(kāi)通“北向互(hù)换通”，“北向互换通”下的交易将(jiāng)于(yú)2023年5月(yuè)15日启(qǐ)动。

　　“北向互换通”，是香港及其他国家和地(dì)区的(de)境外投资者(zhě)经(jīng)由香港与内(nèi)地基础(chǔ)设施机构(gòu)之间(jiān)在交易、清算(suàn)、结算等方面(miàn)互联(lián)互通的(de)机制安(ān)排(pái)，参(cān)与(yǔ)内(nèi)地银行间金融衍生品市场。初期可(kě)交易品(pǐn)种为利率互换产品(pǐn)，报价、交易及结算币种为人民币。

　　参与“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”的(de)境(jìng)内投(tóu)资者需与外汇(huì)交易(yì)中(zhōng)心签署报(bào)价商(shāng)协议(yì)，并为上海清算所(suǒ)利率互换集中清算(suàn)业务的清算会员或该类会员的清算客户。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境外(wài)投资(zī)者为符合人民银行(xíng)要求(qiú)并完成内地(dì)银行间债(zhài)券市(shì)场准入(rù)备案的境外(wài)机构投(tóu)资者，并经(jīng)外汇交易中(zhōng)心开通“北向互换通”交易权限。拟申请开通“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易权限的境外投资者(zhě)需同时申请成为场外结算(suàn)公(gōng)司的清(qīng)算会员或该类会员(yuán)的(de)清算(suàn)客户。

　　初期全市场每(měi)日交易净(jìng)限额为200亿元人民币(bì)，清(qīng)算限额为40亿元(yuán)人民(mín)币(bì)，后续可根据市场情况适时调整额(é)度。

　　罕见大乌(wū)龙(lóng)，上交所道(dào)歉

　　昨日，转债市场出现(xiàn)“大乌龙”。原本公(gōng)告停牌(pái)的嵘泰转债(zhài)，昨日(rì)早(zǎo)盘却仍能(néng)正常(cháng)交易，盘中一(yī)度上涨近15％。上交所发(fā)现后，于当日上午10时10分实施停(tíng)牌，并(bìng)发布公(gōng)告，就(jiù)相关(guān)原因(yīn)进行排查。

　　5月(yuè)5日盘后，上交所发布关于嵘泰(tài)转债(zhài)停牌及相关交易处理情况的公告。公(gōng)告称(chēng)，2023年4月(yuè)26日，江苏(sū)嵘泰工业股(gǔ)份有限公司（以下(xià)简称公司(sī)）在上交所(suǒ)网(wǎng)站发布关(guān)于实(shí)施“嵘(róng)泰转(zhuǎn)债”赎回(huí)暨摘牌的公告称，嵘泰转债最(zuì)后一个交易(yì)日为2023年(nián)5月4日，自2023年5月5日起将停止(zhǐ)交(jiāo)易。公司后续分别于4月27日(rì)、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公(gōng)告。2023年(nián)5月5日早盘，因技术原因，该(gāi)可转(zhuǎn)债仍(réng)挂(guà)牌交(jiāo)易(yì)。上交所发(fā)现后，于当日上午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转债在匹(pǐ)配成交(jiāo)阶段共(gòng)成交8.35万手，累计成(chéng)交9754万元(yuán)。

　　依据《上(shàng)海证(zhèng)券交易所(suǒ)债券交易规则》第一百三十条(tiáo)等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日(rì)相关匹配成交取消(xiāo)，交(jiāo)易无(wú)效，不进行清(qīng)算(suàn)交收。嵘泰转(zhuǎn)债的转股和赎(shú)回不(bù)受影响，正常(cháng)进行。

　　对于(yú)该事件的(de)发生，上交所深表(biǎo)歉意，并将(jiāng)妥善处置后(hòu)续事宜(yí)。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空阶段性出尽后(hòu)，市(shì)场情(qíng)绪有所回暖，叠加(jiā)油(yóu)脂(zhī)市场(chǎng)基本面(miàn)迎来改善，“五一”假(jiǎ)期过(guò)后，油脂市场连(lián)涨两(liǎng)日。昨日，棕榈油(yóu)主力(lì)合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油(yóu)脂，菜籽(zǐ)油主力(lì)合约2309上(shàng)涨(zhǎng)1.95％，豆油(yóu)主(zhǔ)力合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间(jiān)，伴随美联储继续加(jiā)息(xī)预期以(yǐ)及(jí)欧美银行业危机的继续发酵，国际原(yuán)油价格大幅下挫，外围市场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联(lián)储(chǔ)如预期加(jiā)息25个基点，这是本轮加息周期(qī)的第十次加(jiā)息，也可能是本轮紧(jǐn)缩周期(qī)的终点(diǎn)。同时(shí)，欧洲央行(xíng)周四决定放慢加(jiā)息步伐。在外围利空阶段(duàn)性出尽后，大(dà)宗商(shāng)品市场(chǎng)情绪出田井读什么字，畊和耕的区别现反弹，油脂(zhī)价格在(zài)假期(qī)开盘走弱(ruò)后也(yě)迎来上涨。”中泰期(qī)货研究所油脂油(yóu)料分析(xī)师巩力赫表示(shì)，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨(zhǎng)油脂，产地供给偏紧，同时国内棕(zōng)榈油库存连续下(xià)降(jiàng)支撑盘面走强，菜(cài)油紧随其后，而豆(dòu)油因5—6月大豆到港(gǎng)压力涨幅相对有限。

　　在(zài)光大期货研究所油脂(zhī)油料分(fēn)析师侯雪玲看来(lái)，油脂市场(chǎng)的强力反弹是由基本面的(de)改善(shàn)推动的。她表示，一方面源于餐饮端的利多(duō)预期。油脂相关上市企(qǐ)业一季度(dù)业绩大增，多因为销量上涨和毛(máo)利率(lǜ)提(tí)升(shēng)共(gòng)同推动；“五一”旅游(yóu)出行(xíng)火爆，交通运输部数(shù)据显示，假期前三天日均发送人(rén)数和2019年、2021年基本持平。这意(yì)味(wèi)着油脂(zhī)餐饮(yǐn)端消费亮眼，假(jiǎ)期后，现货普遍存在一轮补(bǔ)库需求。未(wèi)来很长一段时间(jiān)，餐饮端(duān)将持续成(chéng)为支(zhī)撑油脂需求的重要力量。另一方面，国内大豆压榨(zhà)企业5月上旬(xún)仍出现(xiàn)不同程度(dù)的(de)停机计划，市场现货供应仍有偏紧张情况，豆(dòu)油(yóu)累库(kù)速度(dù)放缓；而棕榈油(yóu)方面，产地库(kù)存(cún)出现(xiàn)超预期下(xià)降。GAPKI数(shù)据显示(shì)，印尼(ní)棕榈油2月(yuè)库(kù)存环(huán)比下(xià)降15％至264万吨，其中产量425万吨，出(chū)口291万(wàn)吨(dūn)，印尼国内消费180万吨，分项数据和1月几乎持平。机构预(yù)期马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油4月(yuè)产量环比增(zēng)0.9％至(zhì)130万吨(dūn)，出口环比下降19.3％至120万吨，由(yóu)此推算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海外市场方(fāng)面(miàn)，受到马来西亚棕榈油(yóu)库(kù)存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期(qī)货价格(gé)在本周(zhōu)累计上涨(zhǎng)超7％。“节前马来(lái)西亚棕(zōng)榈油整体数据偏弱，出口月度环(huán)比(bǐ)下(xià)降，且产量(liàng)降(jiàng)幅不(bù)足，导致市场情绪略显悲观。但(dàn)在价(jià)格(gé)持续(xù)下跌(diē)后，利空落地效应(yīng)以及机构对于4月(yuè)马(mǎ)来西亚棕榈油库存预估超预(yù)期下(xià)降的乐观(guān)情绪，推(tuī)动期价(jià)快速反弹，而库存预(yù)估下(xià)降的原因来自于(yú)马来西亚国内(nèi)消费(fèi)需求的增加。”中(zhōng)辉(huī)期货油脂油料分析师贾晖表示，外盘带动内盘油(yóu)脂价格上行，而豆油及菜油自身基(jī)本(běn)面供应增(zēng)加的利空因(yīn)素逐步(bù)弱(ruò)化也(yě)对盘面带来(lái)一些(xiē)支持。

　　宏观和基(jī)本面，谁将起到主导作(zuò)用？

　　据外媒报道(dào)，周五公(gōng)布的一项调查显示，全球第二大棕榈(lǘ)油生产国(guó)——马来西亚截至4月底(dǐ)的棕榈油库存料降至11个(gè)月以(yǐ)来最低水平，因产量持平且马来西亚国内使用量增加(jiā)。受访的九位分析师(shī)和贸易商预估中值显示，棕(zōng)榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨(dūn)，连续第(dì)三(sān)个(gè)月减(jiǎn)少并触及2022年5月以来最低水平。

　　与此同(tóng)时(shí)，国(guó)内棕榈油库存也由升转降，刷新5个半月的最(zuì)低(dī)水平。中(zhōng)国粮油商务(wù)网(wǎng)监(jiān)测数(shù)据显示，截至2023年第17周末，国内棕榈油(yóu)库存总量为77.9万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨；合同量(liàng)为4.7万吨(dūn)，较(jiào)上周增加0.7万吨。其中24度及以下库存(cún)量为73.6万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；高度库存(cún)量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来西亚和国内(nèi)棕榈油(yóu)库存(cún)都在下降，但原因各(gè)有不同。马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕榈油库存下降(jiàng)的(de)主要原因(yīn)来自于产量的(de)季节性(xìng)减产(chǎn)以及印尼(ní)国内出(chū)口政(zhèng)策限制导致(zhì)的棕榈油(yóu)出(chū)口较好(hǎo)。而国(guó)内棕榈油库存大幅下降，主要是受(shòu)到年初国内(nèi)疫情防(fáng)控措施优化调整带(dài)来的餐(cān)饮消费的增加，同时豆棕现货价差高位运行导致(zhì)棕(zōng)榈油替代性(xìng)能大(dà)大增强，也进一步刺激了棕榈油(yóu)的消费。

　　虽然马来西亚(yà)及中国棕榈油库(kù)存(cún)下降，但(dàn)由于印尼5月出口政策出现调整，将允(yǔn)许更多的棕榈油(yóu)出口，市场对于马来西亚棕榈油5月出口数(shù)据保持(chí)谨慎态度。中(zhōng)国和印度作为全球(qiú)主(zhǔ)要(yào)的棕(zōng)榈油进口国，虽(suī)然(rán)库(kù)存(cún)都(dōu)不同程(chéng)度(dù)下降，但(dàn)都仍处(chù)于历史较高水平，若(ruò)棕榈(lǘ)油价(jià)格上(shàng)涨，将(jiāng)抑制其消费(fèi)和进口积极(jí)性(xìng)。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于(yú)棕(zōng)榈油(yóu)产地(dì)来说(shuō)，每年的1—4月属(shǔ)于去库周期，因(yīn)产(chǎn)量处于年(nián)内(nèi)低(dī)位(wèi)，无(wú)法满(mǎn)足(zú)当(dāng)月(yuè)需求(qiú)。今(jīn)年(nián)4月国际豆(dòu)棕倒挂以及需求国库存偏高，棕榈油出口(kǒu)需求差(chà)，但(dàn)依然没(méi)有(yǒu)扭转去库趋势。可以说(shuō)，产量绝对水平低(dī)是去库的主要原因(yīn)。后期随着产量季节(jié)性增加，棕榈油(yóu)重新累库也是(shì)必然趋(qū)势。

　　国内方(fāng)面，侯雪(xuě)玲认为，棕榈油(yóu)的去库更多是供需双重推动(dòng)的结果。随(suí)着产地挺价，进口利(lì)润差，棕榈油到(dào)港压力(lì)下降，月均(jūn)到港量30万吨左右。更为重要(yào)的是，国内油脂(zhī)餐(cān)饮需求旺盛，随着气温升高，棕榈油使用限制减少(shǎo)，棕榈油表观消费同比几乎翻倍。国内(nèi)棕(zōng)榈油要(yào)想(xiǎng)田井读什么字，畊和耕的区别重新累库(kù)，需要进口(kǒu)增加，也就(jiù)是(shì)说进口利润(rùn)打开，产地让利(lì)，这至少需要产地库存压力明(míng)显恢(huī)复才有可能。因(yīn)此，未来产地的累(lèi)库必将早于国内，存在(zài)节奏差。

　　“从目前的市场情况(kuàng)来看，短期内缺乏明显利多因素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持续性(xìng)。不过(guò)，从更长的年度时间(jiān)周(zhōu)期(qī)来看，在厄(è)尔尼诺气候的预期(qī)下，棕榈油有望逐步进入中(zhōng)期企稳阶段。后续需要密(mì)切关注厄(è)尔尼诺(nuò)气候的发生和持(chí)续(xù)情况。”贾晖认为。

　　在许多市(shì)场人士(shì)看来，今年仍是“宏观大年”，宏(hóng)观层面对于大宗商品的影响仍然(rán)起到主(zhǔ)导作用。那(nà)么，对(duì)于油脂(zhī)市场来说是(shì)这样吗？

　　“美联储加(jiā)息周期接近尾声，欧洲央行在周四也(yě)放慢了激进紧缩的步伐。在外围(wéi)利空阶段性出尽后，大宗(zōng)商品市场情绪出(chū)现反弹(dàn)。不过，随(suí)着美联储(chǔ)会议(yì)的结(jié)束，市场(chǎng)焦(jiāo)点仍将集中在美(měi)国银(yín)行(xíng)业(yè)的任(rèn)何可能的风险蔓(màn)延，对此仍(réng)需(xū)保持谨(jǐn)慎(shèn)态度。对于油脂来说，目前基本面(miàn)仍然多空(kōng)交(jiāo)织。当(dāng)前年度加拿(ná)大(dà)油菜籽的丰产对(duì)国内市场的(de)压力持续存在，5—6月进(jìn)口(kǒu)大豆大(dà)量到港的预期(qī)对豆系品种带来压力(lì)，另外国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)整体库存偏高也使(shǐ)得油脂整(zhěng)体的行(xíng)情难(nán)以表(biǎo)现得特别强势。不(bù)过，油脂的估(gū)值在偏低的油粕比(bǐ)和当前年度南美大豆(dòu)的(de)减产预期(qī)的逐渐兑现(xiàn)背景(jǐng)下，又显得(dé)处(chù)于偏(piān)低水平。在此情(qíng)况(kuàng)下，油(yóu)脂似(shì)乎难以表现出独(dú)立(lì)走势，单边行情(qíng)仍(réng)将比较多地被宏(hóng)观(guān)因素(sù)主(zhǔ)导。”巩力(lì)赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储(chǔ)加息已经在市场预(yù)期当中，因此对(duì)大宗商品(pǐn)市场的利空影响有限。对(duì)于油脂市场来说(shuō)，虽然生物柴油消费占比不(bù)低，比如棕榈油工业消费(fèi)占(zhàn)到(dào)产量30％以(yǐ)上，欧盟工业消费(fèi)和食用消费各占一半，但各国(guó)生(shēng)物柴油政(zhèng)策(cè)比例一(yī)段时期内是固定的，不会因为(wèi)原油及宏观市场的波动(dòng)，而出(chū)现生物(wù)柴(chái)油产量的大幅波动，加上油脂食用作为(wèi)消费必需(xū)品(pǐn)，宏观因素(sù)影响有(yǒu)限，因(yīn)此油脂自身(shēn)基(jī)本面对价格波动仍然将起到主导作用(yòng)。

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