A股“股王”之争(zhēng)进入白(bái)热(rè)化阶段，中国移动股价周中创历(lì)史新高，一度从独占A股市值(zhí)榜首近3年的茅台手(shǒu)中抢下“A股之(zhī)王”的光环，引发市(shì)场热议。截至周五收盘，茅台最终以微弱优势反(fǎn)超(chāo)，但地位已(yǐ)岌(jí)岌(jí)可危。值得注意的是，因中(zhōng)国(guó)移动在A+H两地上(shàng)市(shì)，若按其A股(gǔ)股(gǔ)本(běn)计算则不过是(shì)一场计算上的(de)乌(wū)龙，但若均按照A股股(gǔ)价等数据计算(suàn)，则其(qí)总市(shì)值一(yī)度达2.19万(wàn)亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉(lā)长时间看，在数字经济、信创、中特估、人工智能等一系列热点催化下，中国移动今年股价累(lèi)计(jì)最大涨幅(fú)已近60%，自去年(nián)上市以来最近一年股价累计(jì)最(zuì)大涨(zhǎng)幅(fú)接近翻倍，而茅台(tái)股价(jià)则(zé)几乎仅在原地踏步。有市(shì)场(chǎng)人士认为(wèi)，中(zhōng)国移动和(hé)茅台这场股王宝座(zuò)的(de)争夺(duó)可能揭(jiē)示着A股未来的发展趋势。

　　▌A股(gǔ)股王变迁启(qǐ)示(shì)录：消费回(huí)潮卷出白(bái)酒(jiǔ)泡沫 数字(zì)经济时代带来(lái)预备(bèi)新股(gǔ)王

　　A股总市值(zhí)榜首之(zhī)争，向来(lái)是市(shì)场关(guān)注焦点，回顾历史来看，最近十多年来(lái甲醚的结构式是什么什么形状，甲醚的结构简式怎么写)股王变(biàn)迁的背后似乎也甲醚的结构式是什么什么形状，甲醚的结构简式怎么写ng>反应着国内经济趋势和产业(yè)价值(zhí)的(de)变化(huà)。

　　回溯2007年(nián)中国石油登(dēng)陆A股时，市(shì)值(zhí)一度(dù)超过8万亿人民币。不(bù)仅稳居(jū)A股(gǔ)第一，甚至登顶全球资本市场市值之首(shǒu)，得益于当时基建大发(fā)展时期，中石油(yóu)在股(gǔ)王的(de)位置上(shàng)稳坐了八年，直到2015年工商银行依托当年互(hù)联网金(jīn)融牛市(shì)成为新锐股(gǔ)王。再后来，随着我国在(zài)2018年(nián)进入消费牛市，开启(qǐ)了此后三年的消费白马股(gǔ)大(dà)牛市，也成就了(le)如今贵(guì)州茅(máo)台股王的(de)A股(gǔ)传(chuán)奇(qí)。

　　（图片来源(yuán)：格隆汇、勾(gōu)股(gǔ)大数据(jù)；资料(liào)来源：微信(xìn)公众号市值观察4月(yuè)17日文章《谁是(shì)A股之王？》）

　　而最(zuì)近两年，虽(suī)然茅台仍一(yī)直稳稳领(lǐng)跑，但在(zài)高(gāo)端白酒的高估(gū)值泡沫下，以及今(jīn)年春节后(hòu)白酒行业的终端动销几乎并未达到预期(qī)，整个(gè)白酒板块经(jīng)历(lì)回调，公司股价也现(xiàn)大幅下跌。近日，中国(guó)移动的突然崛起更(gèng)是(shì)开始对其王(wáng)位发出了挑战。

　　市场分析指(zhǐ)出，中国移动一度超越贵州茅台市值这一历史性(xìng)事件背后，除了离不开国家政策持续推进的数字经(jīng)济，与最近(jìn)爆火的人工智能两大概(gài)念加持，还有(yǒu)来自(zì)于“中特估”这(zhè)个新概(gài)念的(de)强力催化。

　　具体(tǐ)来看，根据数据显示，当前(qián)美股(gǔ)市值前十(shí)的上市(shì)公(gōng)司中，苹果(guǒ)、微软、谷歌(gē)、亚马(mǎ)逊(xùn)、英伟达、特斯拉、META均为科技(jì)股。有分(fēn)析认为，科技进步已成提升生产力的重要因素，二级市场对科(kē)技企业(yè)的态度(dù)能一定程度显示出科技企业的竞争力强(qiáng)度。因(yīn)此，以中国移动为代表的(de)科技股“逼宫(gōng)”以(yǐ)贵州茅(máo)台为代表的(de)消费(fèi)股似乎也预示着市场中的(de)积极现象。

　　目(mù)前，在我国经济逐渐向数字化深度转型(xíng)的背景下(xià)，实(shí)力强劲并实现华丽转身的中国移(yí)动，已经逐(zhú)渐成引(yǐn)领中国经济(jì)潮流(liú)的主力军。信达证(zhèng)券研报表示，公司作为国企数(shù)字经济担当(dāng)，积(jī)极布局云计算(suàn)、IDC、工业(yè)互联网等创新业务，伴随算力网络(luò)的进一步(bù)发展，将拉(lā)动底层云计算业务的(de)需(xū)求，公司具备(bèi)较强的(de) IDC/云(yún)计(jì)算业务能(néng)力，正在从传统管道(dào)运(yùn)营商向数字科(kē)技领军企业加快(kuài)跃迁升级，有望(wàng)首先迎(yíng)来估值重(zhòng)塑机遇。

　　同时(shí)，从估值修(xiū)复情况来看(kàn)，根据光大(dà)证(zhèng)券4月(yuè)15日研报显示，2022年底(dǐ)以来，截至4月13日(rì)，三大运营商股(gǔ)价涨幅均超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅(fú)达40.5%；三(sān)者估值(zhí)分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显(xiǎn)著高于近五年区间平均PB（LF）。以中国(guó)移动为代表的三大(dà)运(yùn)营(yíng)商(shāng)板块，借(jiè)助“央企低估(gū)值+数字经济”成(chéng)为率(lǜ)先修(xiū)复的(de)板块。

　　▌中(zhōng)国移动(dòng)的新魔法能(néng)否(fǒu)打(dǎ)破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另(lìng)一个故事引(yǐn)发市场热议。即很长一段时间以来(lái)，A股市场一直流传着“茅台魔咒”的传说，即(jí)大多(duō)股价(jià)超过茅台的上市公司，在(zài)风光(guāng)散尽之后往往下场都(dōu)不太好。本次中国移动直接在市值(zhí)上超越茅台，结果是否会不一样呢？

　　回看那(nà)些中(zhōng)了“茅台魔咒”的A股上市公司，有同样中字头的中国船舶，其在2007年依(yī)托船舶业景气(qì)度提升(shēng)，股价超越茅(máo)台并一度突破(pò)300元(yuán)/股，但好(hǎo)景不长，在2008年金(jīn)融危机爆发(fā)、船(chuán)舶业(yè)跌入冰(bīng)点后极速缩水至30元附近，至今(jīn)中国船舶股价维持在24元(yuán)左右(yòu)。此外，海普瑞、神州泰(tài)岳、安硕信(xìn)息、中文(wén)在线、全通教(jiào)育等(děng)多家公司股价均超越(yuè)茅台，但最后的结果不是(shì)业绩暴雷就是股价(jià)毫无原(yuán)因(yīn)跌跌不休。

　　可(kě)以看出的是(shì)，上述公司的陨落(luò)大(dà)部(bù)分主要是由(yóu)于行业(yè)景气(qì)度变化以及股市景气(qì)度无法(fǎ)维(wéi)持。而茅(máo)台凭借(jiè)其产品稀缺性以及长期(qī)稳稳增长(zhǎng)的(de)利润，最终一次次甩开这(zhè)些曾经短暂领先者。对于一家(jiā)企业(yè)股(gǔ)价能否持续上涨(zhǎng)以及维持高(gāo)位(wèi)，市场普遍观点还是认(rèn)为，实际(jì)需要(yào)看公司(sī)的基(jī)本面。

　　那么，一向有着“印钞机”之(zhī)称，营收规模超茅台约(yuē)7倍的(de)中国移动，为什么此(cǐ)前市值却一直不如(rú)茅台呢？

　　对(duì)此(cǐ)，有分析(xī)认为，大致归(guī)结为两个重(zhòng)要原因。一方面，茅台(tái)越卖越贵，但(dàn)话费越(yuè)交越少。在(zài)市场化(huà)的作用(yòng)下，一瓶茅(máo)台已经(jīng)冲上3000元左右的高(gāo)价，而中(zhōng)国(guó)移(yí)动(dòng)虽掌握着大把的通信(xìn)类资源，但作为央企需要承担“提速降(jiàng)费”的(de)责任，也就(jiù)不(bù)能无(wú)拘束(shù)地涨价。另一方面即是成本方(fāng)面的问题(tí)，中国(guó)移动本质作(zuò)为通(tōng)信基础设施(shī)企业(yè)，需要持(chí)续不断(duàn)的(de)建设投(tóu)入，从2G到5G，其(qí)近十年资本(běn)开支(zhī)合(hé)计1.82万亿元。相比(bǐ)之下，茅(máo)台就像一(yī)门“躺(tǎng)赢”的生意(yì)，基本不需(xū)要如此(cǐ)沉重的资(zī)本(běn)开支，也(yě)不需要(yào)面临追(zhuī)赶(gǎn)最新技(jì)术的焦虑。

　　因此，从财务数(shù)据可(kě)以看出，中国移动今(jīn)年(nián)一季度的营收(shōu)是茅台的8倍，但净利润却差(chà)别(bié)不(bù)大，销售毛利率(lǜ)更是有着一个(gè)24%另一个92%的巨大差别。

　　不过(guò)，近期来看，一系列信号表明中(zhōng)国移动可能正在(zài)迎来一些变化。

　　随着5G建设(shè)高(gāo)峰期的结束，中国移动此前表示，2022年是三年投(tóu)资(zī)高峰的最后(hòu)一年(nián)，2023年(nián)起(qǐ)资本开支不再增长，2023年计划资本开支1832亿元同比下降20亿元，同比下(xià)降(jiàng)1.1%，全年(nián)营收则可(kě)突破1万亿元。据业内人士测算，这意味着届时全(quán)年资本开支占收入比(bǐ)重将低(dī)于18%，创(chuàng)下2007年以来的新低。

　　同时，更加重要的是(shì)，随着(zhe)移动(dòng)互联(lián)网进入下半场，行业(yè)重心已转向产(chǎn)业互联网和智能化，中国(guó)移动加速转型下(xià)正在抓紧机遇。信达证(zhèng)券研报表示，中国移(yí)动数字化转(zhuǎn)型收入“第(dì)二曲线”不断攀升，去(qù)年公司数字化转型收入对主营(yíng)业务收入(rù)增量贡献(xiàn)达到79.5%，占(zhàn)主营业务收入比提升至 25.6%，成为公司收入增(zēng)长(zhǎng)的第(dì)一驱动力。此外，公(gōng)司移(yí)动云收入(rù)规模(mó)实现新跨越(yuè)，去年移(yí)动(dòng)云收入(rù)达到503亿元，同比增长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综合(hé)实力迈入国内业界(jiè)第一阵营。

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