在投资日经(jīng)225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金的(de)大涨大跌走势，激起了基民(mín)的热(rè)烈讨(tǎo)论，“这(zhè)个日经(jīng)正经不？”“还要有个跌停板才(cái)和净(jìng)值一(yī)样”“这(zhè)基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到底发生了什(shén)么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达(dá)基金两大公募巨头(tóu)纷纷公告，对公司旗下高溢(yì)价日经225ETF提示(shì)风(fēng)险(xiǎn)，目前折溢价率已经大幅回落。与此同时(shí)，科创50、创业板指继续受到资(zī)金的青睐(lài)，今(jīn)年以(yǐ)来创业板ETF净买入资金已达165亿元(yuán)，而(ér)沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前，热门(mén)板(bǎn)块传(chuán)媒、基建ETF受到资金“落(luò)袋为安(ān)”，但(dàn)部分机构看好传媒、顺周期板(bǎn)块(kuài)的(de)长(zhǎng)期配置价值。

　　提示高(gāo)溢价风(fēng)险(xiǎn)

　　日经ETF溢(yì)价已有所回落

　　5月23日，华(huá)夏(xià)、易方达基金(jīn)两大(dà)公募巨头纷纷公告，两家(jiā)公募旗下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资(zī)管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动(dòng)较大。截至5年22日，两只产品的溢(yì)价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此(cǐ)提示投资者关注(zhù)二级(jí)市场交易价格(gé)溢价风险，如果盲目投资，可能遭受(shòu)重大损失。

　　从两只产品的表现看，今(jīn)年两只ETF近日(rì)走势凶悍，今(jīn)年以来涨幅都超(chāo)过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢价(jià)率都回落到4％以内，投资者的追捧热情在风险(xiǎn)提示(shì)后有所降温，正在回(huí)归理性。

　　而从资金流向看，由于两(liǎng)只产品规模仅有(yǒu)1个(gè)亿左(zuǒ)右，流通盘偏小，昨日净流(liú)入资(zī)金都不(bù)到(dào)2千万体量。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟踪日经(jīng)指数的产品共有4只，总规模5.4亿(yì)元，今年以(yǐ)来资金(jīn)净流入(rù)2.42亿元，涨幅(fú)最高的产品已经达到27％，体(tǐ)现了很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目(mù)前(qián)，四只产品跟踪的指数都是(shì)日经(jīng)225指数收益率（经(jīng)汇(huì)率调(diào)整后），从该指数表现看(kàn)，今年也大涨18％，指数涨幅(fú)在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基(jī)金经理告诉记(jì)者，日经ETF跟踪的(de)指数近期涨势较(jiào)大，涨幅犀利，叠加(jiā)产(chǎn)品流(liú)通盘(pán)不够大(dà)，短(duǎn)期(qī)内受到资金的(de)净(jìng)买(mǎi)入，产生了供不应(yīng)求(qiú)的情况，就(jiù)会推高(gāo)二级市场价格(gé)，让(ràng)价格走(zǒu)在指数涨幅的前面，这(zhè)个情(qíng)况(kuàng)就(jiù)会产生(shēng)基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经(jīng)225指(zhǐ)数表现(xiàn)的(de)，如果短期(qī)出现高溢价，也(yě)就意味着当(dāng)前(qián)的价(jià)格超出了指数的(de)涨幅，未来(lái)会回归到指(zhǐ)数正常走势和涨跌幅的状态，也就是会逐渐消除(chú)溢价。而高溢价回燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗归(guī)的(de)过程，就会(huì)产生(shēng)二级市场(chǎng)价(jià)格的下跌，因(yīn)此，建议(yì)投资者不要盲(máng)目(mù)买入高(gāo)溢价品种，避(bì)免下(xià)跌(diē)风险。”该(gāi)基(jī)金经理称。

　　而从日本股(gǔ)市(shì)表现看，今(jīn)年年初以(yǐ)来日本(běn)股市持续上(shàng)涨，日经225指数超越30000点大关(guān)，达到1990年泡沫经(jīng)济(jì)破裂(liè)以来(lái)的最高点。

　　中(zhōng)信建投证(zhèng)券认(rèn)为，近期日本股市(shì)上涨受(shòu)多(duō)重(zhòng)因素驱动：一是(shì)随着美联储加息(xī)预期下降和日央(yāng)行紧缩预期上升，吸(xī)引国(guó)际资本回(huí)流日本市场；二是(shì)随着疫后(hòu)经(jīng)济活动复(fù)苏和去年日元(yuán)持续贬值，东京交易(yì)所上市(shì)公司多表现良好；三是今年东(dōng)京交易(yì)所(suǒ)提出将改革(gé)公司治理监督机制(zhì)。在这一改革下，预计部分低(dī)估值企业(yè)可能采取股(gǔ)票回(huí)购等方式提振股价，截(jié)至本(běn)周，已有(yǒu)价值3900万(wàn)亿日元(yuán)的股(gǔ)票被(bèi)宣布(bù)回购；四是近期部(bù)分(fēn)利好消息带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并表示大举投资日本(běn)股(gǔ)市等，推动市场对日本(běn)股市的整体情(qíng)绪提振(zhèn)。

　　也(yě)有基金经理提示短期过快(kuài)上涨带来的投资风险(xiǎn)，并提示投资者，海外投资可能会涉及(jí)相(xiāng)关的汇率风险，对相关市场(chǎng)熟悉程(chéng)度不高等问(wèn)题，建议投资者在自己能(néng)力圈内投资，避免盲目追高(gāo)带来的风险。

　　科(kē)创(chuàng)50、创(chuàng)业(yè)板指继续(xù)受青睐

　　创业板ETF净流入资金已(yǐ)达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下(xià)ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘(pán)，全市场728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万(wàn)亿(yì)元，比去年(nián)末规模新增(zēng)1293亿(yì)元(yuán)，规模增幅(fú)10％。在本周震荡(dàng)市(shì)场中，昨(zuó)日净申购份额13.23亿份，按照区间(jiān)成交均(jūn)价测算，净流(liú)入资金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金净流入方向来看，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易(yì)方达科创(chuàng)50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以上资(zī)金的(de)净流(liú)入。

　　行燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗业和(hé)主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金(jīn)居前，都超过了2亿元(yuán)资(zī)金体量。另(lìng)外，触底反弹(dàn)的(de)医药ETF、高位回(huí)调的(de)传媒(méi)ETF，也(yě)同样吸引资金关(guān)注(zhù)，净(jìng)流入资金相对居(jū)前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年以来净流入资金最多(duō)的是易方(fāng)达创业板(bǎn)ETF，今年净流入资金(jīn)165亿(yì)元(yuán)，位居行业首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创(chuàng)50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气(qì)度回(huí)升的半导体、酒ETF，具(jù)备估值(zhí)吸引力(lì)的医(yī)疗、恒生互联网等，也都受(shòu)到(dào)资(zī)金的(de)追(zhuī)逐，净流(liú)入资(zī)金都在50亿元体量及以上。

　　谈(tán)及创业板相关(guān)指数的(de)“越(yuè)跌(diē)越买(mǎi)”，华安基金指数与量化投(tóu)资(zī)部表示，随着前期(qī)创业板(bǎn)50指数的回调，当前估值已来到30倍的历史低位(wèi)区间，且一(yī)季报(bào)显示成分(fēn)股净(jìng)利润(rùn)同比增(zēng)长52.69％，基本面向好趋势明显，持续(xù)关(guān)注板块(kuài)趋势反转机会。

　　该机构(gòu)分析，在政策层面，4月底的政(zhèng)治局会(huì)议(yì)提出“要夯实科技自立(lì)自(zì)强根基，培育壮(zhuàng)大新(xīn)动能。要巩(gǒng)固和扩大新(xīn)能源汽车发展优势，加(jiā)快推进充电桩、储(chǔ)能等设施建(jiàn)设和配(pèi)套(tào)电网改造。要重(zhòng)视通用(yòng)人工智能发展，营造(zào)创新生态，重视防范(fàn)风险(xiǎn)”，这宣示(shì)着国内经济发展动能(néng)要加快转变，新能源及人工智能(néng)将(jiāng)是(shì)经济转型(xíng)的两(liǎng)大动能，汇聚战(zhàn)略性新兴产业的(de)创(chuàng)业板持续受(shòu)益(yì)于政(zhèng)策红利，该(gāi)机构建议(yì)关注(zhù)创业板50指数的(de)投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安”

　　而从资金(jīn)净流(liú)出方向看，表现相对强势(shì)的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当日基金(jīn)份额流失4亿份，资金(jīn)净流出超过11亿元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽(kuān)基(jī)指数，也分别有(yǒu)超过(guò)1个亿的资(zī)金净流出。

　　行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等近期出(chū)现阶段(duàn)性行(xíng)情的板(bǎn)块，遭遇资金(jīn)的(de)卖出，天弘银(yín)行ETF、恒生科(kē)技ETF等(děng)多(duō)只产品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今(jīn)年以来宽(kuān)基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百(bǎi)亿体(tǐ)量的资(zī)金净流出。上证50ETF也有57亿元资金(jīn)净流出。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传媒ETF净流(liú)出资金(jīn)24亿元，位居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整(zhěng)体(tǐ)资(zī)金净流(liú)出位居前列。

　　虽然(rán)部(bù)分热(rè)门主题行业的资金(jīn)出(chū)现流出(chū)，但部分(fēn)机构仍建议从中长期角度，观(guān)察各类板块的投资机会和行情演绎(yì)。

　　中欧(ōu)基(jī)金表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋(qū)势(shì)，但市(shì)场展现出(chū)更多结(jié)构性(xìng)机会，当前市场(chǎng)对题(tí)材的追捧(pěng)热度仍持(chí)续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主(zhǔ)因(yīn)前期涨(zhǎng)幅较大，炒(chǎo)作有逐步退潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧(ōu)基金(jīn)建议继续关注(zhù)资金合力(lì)最强的人工智能与央企相(xiāng)关(guān)品种，中(zhōng)期在市场(chǎng)炒作热度回落、且经济(jì)复苏趋势确立后关注“顺周期”板块(kuài)的整体机会，尤其是大众(zhòng)消费等领域；而长(zhǎng)期(qī)来看，可以积极关注(zhù)数字化(huà)对(duì)生产(chǎn)力的提升，重(zhòng)点关(guān)注计算(suàn)机、互联网和传媒等行业。

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